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來源：21世紀經濟報道（ID：jjbd21）綜合自券商中國、火山財富等

今天人社部召開2018年第三季度新聞發布會，通報2018年前三季度工作主要進展情況和下一步工作安排，發布解讀前三季度就業、社會保障等數據。

其中有兩大關注點：

第一，養老保險費率要降低了；

第二，截至9月底4166.5億元養老金已到賬并開始投資。

10月30日，證監會盤中發布聲明，表示正在按照國務院金融穩定發展委員會的統一部署，圍繞資本市場改革，加快推動三方面工作。其中第三點提到發揮保險、社保、各類證券投資基金和資管產品等機構投資者的作用，引導更多增量中長期資金進入市場。

值得注意的是，隨著昨日證監會聲明剛一落地，今日人社部發言人盧愛紅在新聞發布會上表示，穩步推進企業職工基本養老保險基金投資運營，加快推進城鄉居民基本養老保險基金委托投資工作。

截至9月底，北京、山西等15個?。▍^、市）政府與社?；鹄硎聲炇鹞型顿Y合同，合同總金額7150億元，其中4166.5億元資金已經到賬并開始投資。繼續加強年金基金市場監管，全面開展社會保險基金風險防控，組織開展社會保險經辦風險管理專項行動省級互查。

據券商中國報道，從剛剛披露完畢的三季報數據來看，養老金投資A股力度正在加大。

養老金首次出現在A股上市公司十大股東還是發生在去年半年報期間，彼時養老金僅有2個賬戶持有3只股票。今年三季報數據顯示，養老金持股賬戶已增至15個，持有33只股票，不管是持股賬戶數量還是持股數量，均創下養老金正式投資A股市場以來紀錄。

具體來看：

圖片來源：券商中國

據火山財富，從上市公司三季報披露的情況來看，顯然養老金開啟了“抄底”模式。金鼎資本董事長龍灝稱，養老保險等長線資金被鼓勵參與資本市場，這里強調了中長期資金的財務性投資，將對股市產生長期利好。

從技術方面來看，A股市場底的形成需要時間來換取更大的反彈空間。近期A股市場進入反彈期已經成為必然，而在3~6個月后，A股市場在反復筑底之后或將進入反轉。

資深私募分析人士陳熙偉指出，在今年的中級估值回歸行情之下，許多優質股票的價格也已經接近凈資產。

此時，社?；稹B老金等社會保障資金入市的利好消息陸續發布，一方面提振了廣大投資者的信心，另一方面，養老保險資金本金和收益事關國家民生保障，其保值增值的目的很明確，若投資者想跟隨“國家隊”步伐的投資題材，必須放大操作格局，至少是季度周期的行情。

申萬宏源發布研報稱，我國養老保險體系三大支柱發展不均衡，養老金支付嚴重依賴基本養老保險。

我國第一支柱為基本養老保險，覆蓋面最廣，規模最大（加上全國社保，占比超過80%）；

第二支柱為企業補充養老保險，處于相對短板的階段（占比不到20%）；

第三支柱個人養老金目前尚處于起步階段；而美國三大支柱的比例分別為9%、54%和37%。

申萬宏源表示，與海外相比，我國養老金呈現投資額偏低、權益投資配置比例較低等特點。

根據OECD數據，我國養老金的投資規模占GDP比重僅為1.5%（主要為企業年金），而荷蘭、美國、加拿大等國均超過100%，養老金的規模增速無法滿足人口老齡化加速帶來的支付壓力；另一方面，全球養老金規模較大的管理機構均把權益投資作為養老金投資的重要組成部分，而我國養老金資產配置中的權益資產整體較低。

8月6日晚間，證監會最新公布的消息顯示，首批南方、華夏、嘉實、廣發、中銀、博時、富國、萬家、中歐、易方達、鵬華、銀華、工銀瑞信、泰達宏利14只養老目標基金已經獲批，代表著基金業歷史上首批養老目標基金出爐。

境外成熟市場經驗表明，以個人養老賬戶投資為制度核心的補充養老金是資本市場重要的參與者，也是直接融資的重要源泉。

以美國為例，據統計截至2017年底，其社會融資結構中，間接融資規模約30萬億美元，直接融資規模約135萬億美元，直接融資占比82%，美國補充養老金資產合計超過25萬億美元，以直接或間接方式廣泛參與資本市場，其中投資共同基金規模8.8萬億美元，即便是在2008年金融危機后，補充養老金對共同基金保持近3200億美元凈流入，成為直接融資體系健康發展的重要基石。借由專業機構的理財，補充養老金取得了穩健的投資回報。

申萬宏源研報中指出，基礎養老金全面入市在即，未來3年潛在入市資金或達2200億至3700億。

從養老金入市資金角度出發，全國各地區按照養老支付規模和收入增速不同分為三類：養老壓力較高（廣西省為代表）、養老壓力一般（山東省為代表）、養老壓力較小（廣東省為代表）。

在各省養老金未來3年增長的樂觀、中觀、悲觀的預期假設，以及權益投資比例在10%~15%之間的假設下，三年入市資金規?？蛇_2200億至3700億。

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